港股雄安概念冷却 水泥行业恶性竞争趋缓

  4月6日，“雄安概念”龙头股金隅(375元/吨，0%)股份在香港市场收跌7.28%，报4.46港元，回吐前两日累计约45%的凶猛涨幅，而其A股则继续封死一字涨停。围绕雄安概念股的炒作在A股与港股两市出现分化。

  6日A股雄安新区概念股板块涨幅超6%，涨停个股超过30只，领涨大市。港股方面，除金隅股份外，相关标的中新天绿色能源收跌5.29%，报1.61港元；河北开发商宏泰发展跌6.42%，报3.5港元；北控水务集团曾跌1.64%，至收盘小幅回稳升0.16%至6.10港元。

  “雄安概念”因中央在4月1日宣布成立雄安新区而迅速兴起，4月3日，在港股通因清明节假期暂停的情况下，金隅股份港股仍被炒高近三成半；4月5日再涨10.58%，以31.2亿港元成交额登上全市第三大成交股份，而其中12.2亿港元成交额来自港股通渠道南下的资金。

  港股资金趋于谨慎

  尽管市场普遍认为雄安新区的设立可在未来较长时间内为当地带来庞大的基建和建材需求，但具体政策及落实目前仍不明确，因此港股资金逐渐趋于谨慎。摩根士丹利4月5日发布报告认为市场对“雄安概念”过度兴奋，将金隅股份H股的评级由“增持”下调两级至“减持”，也将金隅A股由中立调至减持。

  面对外界变化，出席6日在香港召开的去年业绩发布会时，金隅股份管理层显得十分淡定。公司董事长姜德义坦言，没料到股价会有如此升幅。他强调，由于水泥行业正恢复良性竞争，即使没有雄安新区的概念，相信今年水泥行业的盈利水平也会好于去年。

  姜德义解释称，过去几年水泥行业产能过剩，企业持续通过价格战进行恶性竞争，金隅与冀东(313.67元/吨，0%)水泥在2015年都出现过亏损。不过，公司期待去年宣布的与冀东水泥的战略重组能够提升市场集中度，终止价格战，恢复市场良性竞争，目前看来情况已有所改善，相信今年通过战略重组为金隅股份带来的盈利水平提升，将会比外部因素的影响更大。

  “每吨水泥价格去年一年上升约100元，这是种恢复性的增长，预期今年集团毛利率可望由去年的30%至40%水平进一步提升。”冀东水泥副董事长兼总经理于九洲表示。

  不会缺席雄安的发展

  姜德义说，京津冀协同发展大战略早已提出，而雄安新区是它的一个新的组成部分，相信“雄安概念”将能为公司带来长期利好。金隅股份董事会秘书郑宝金则提醒投资者注意防范风险，因为尽管受“雄安概念”长期利好，短期对利润的影响则未必那么明显。

  瑞银证券中国首席策略分析师高挺6日在邮件报告中预测，雄安如将成长为京津冀地区的第三级（甚至第二）城市，20年后其GDP将增长至2万亿，涉及社会固定资产投资规模4万亿元。对于期间的水泥、钢铁、轨交、交通等都会带来新的增量。野村证券则指出，未来几年基建投资对总需求的提升最终由货币政策尺度决定，而雄安的成功将依赖于对这个新区在中国整体经济中的合理和精确定位，以及相关改革措施的推进。

  姜德义透露，目前金隅的水泥产能有53.8%集中在京津冀区域，而京津冀地区整体水泥产能中，金隅占六成以上。他并表示，该公司的新兴建材也被北京副中心作为指定供应商，金隅不会缺席雄安新区的发展。