海林投资20亿收购韩国大镐，加码5G风口下的3D玻璃盖板业

　　12月27日，据媒体报道，由多家企业参与的中国财团拟出资约3200亿韩元（约合人民币20亿元）收购韩国大镐科技公司（Daeho Technology Korea，简称大镐科技）80%股权。

　　据悉，参与此次收购的中国财团的牵头人为的海林投资，其在国内光电显示行业深耕多年。同时，海林投资将额外出资5亿元与大镐科技共同在韩国设立产业基金以支持新技术的研发。

　　韩国大镐科技成立于1989年，是一家致力于工厂用制造、检查和测量设备供应商。其主营设备有光学制造装备、用于电子产品生产的IT装备、工业Robot装备、CNC（数控机床）控制系统等。

　　作为先导型光学制造机械开发商，大镐科技在曲面玻璃制造方面占据优势。目前，大镐科技是行业内知名的3D玻璃热弯机供应商，被称为“3D玻璃热弯机行业的伯恩光学”（伯恩光学由富士光学和伯恩光学合并而成，是全球领先的玻璃面板生产商，也是苹果最重要的玻璃盖板供应企业之一）。

　　此次对大镐科技的收购正值5G爆发的前夜，5G手机的大规模生产必依赖于3D玻璃盖板这一部件，而3D玻璃盖板的生产则离不开3D玻璃热弯机。

　　日韩主导的3D玻璃盖板

　　目前智能手机上使用的普遍都是2D、2.5D和3D的玻璃盖板。传统2D玻璃是平的，没有任何弧形设计，无论选择玻璃上任何一个点，它都是和玻璃上其他的点在同一个平面上。而2.5D玻璃是在玻璃的中心有一个平面的区域，然后在平面玻璃的基础上对边缘进行弧度处理。

　　3D玻璃，无论是中间还是边缘都采用弧形设计，3D屏幕指的是屏幕保护玻璃的弧度，也即整个表面都具备弧度的屏幕。3D玻璃具备的优点是轻薄、透明洁净、抗指纹、防眩光、坚硬、耐刮伤、耐候性佳等，3D玻璃可型塑做出多形状外观，具有产品特殊设计新颖性与质感佳的特性，同时又可增加弧形边缘触控功能，带来出色的触控手感，还可完善出更好的握感体验。

　　但是，3D玻璃盖板的制造工艺比2D、2.5D玻璃的工艺复杂很多。

　　与2D、2.5D玻璃相比，3D曲面玻璃成型增加了一个热弯工序，其成型的热弯设备和3D模具至关重要。3D玻璃热弯机作为3D玻璃生产制程里最关键的一环，它的稳定性直接影响到了3D玻璃的产品稳定性。

　　然而，目前3D曲面玻璃的成熟经验和材料应用都来自日韩等国，由于3D玻璃热弯机在日本、韩国厂商发展比较早，凭借技术优势以及良好的品质，日韩系3D玻璃热弯机在市场占据主导地位。在全球3D玻璃热弯机市场上，韩国厂商如大镐科技、韩国JNT以及台湾盟立等占有了大部分的市场份额。

　　抓住泛半导体行业发展的黄金时期

　　此次交易中买方的牵头人海林投资成立于2005年，是一家中国与以色列合资企业，也是国内最早一批的创新型产业投资机构，覆盖创业投资、并购整合、财务顾问与资本管理四大版块。截至2017年6月，海林投资管理基金达300亿元人民币，其旗下的中国光电与创新科技产业基金是国内最大的专注于泛半导体领域的产业基金，发起人包括京东方、英飞尼迪等国内外大型企业，并得到中以政府、工业与信息化部及中国光学光电子行业协会的有力支持。

　　此前海林投资执行合伙人尹佳音在接受采访时表示，“海林投资重点围绕产业为中心，着重打造高端自动化装备与柔性半导体两大资产包，促进国外细分领域龙头与国内已有投资企业的有机整合。”

　　截至目前，海林投资已经成功投出了东旭光电、上达电子、联创电子、欣奕华、华霆动力、蓝光科技等一批明星企业，已实现成功退出的有16家，有10家通过IPO方式，其他大多以产业整合方式为主。

　　尹佳音表示，未来的产业投资机会集中在细分产业领域。“现在是泛半导体行业发展的黄金时期，也是产业基金最好的时刻，她计划2020年前打造出一家销售收入在百亿级别，利润超10亿的国内半导体装备巨头，培养一个独角兽企业。”

　　此次牵头收购3D热弯机设备龙头企业大镐科技或许是海林投资抓住泛半导体行业的进一步动作。

　　5G赋能下3D玻璃盖板产业爆发

　　随着5G时代的到来，通信信号更为复杂，而NFC、wifl及无线充电技术都将会是未来手机的标配，金属手机壳对于信号屏蔽的不利影响将进一步放大，非金属材质将迎来重大机遇。而玻璃作为现阶段最为成熟的非金属方案，得到了率先大规模普及的历史机遇，有望再次实现当年电容触摸屏替代按键的产能转换，重建一个更大规模的玻璃盖板市场。

　　除了智能手机，3D玻璃还可应用于平板电脑、可穿戴式设备、仪表板及工业用电脑等终端产品。2017年我国智能手机整体出货量为4.59亿部，可穿戴设备达5000万台左右，VR头显设备和平板电脑出货量分别达到了264万台和5843万台左右。

　　在下游市场强劲增长的带动下，我国3D玻璃市场也迎来了较快的发展。前瞻产业研究院发布的《2017-2022年中国3D玻璃行业发展前景预测与投资战略规划分析报告》显示，根据我国3D玻璃价格以及总体市场渗透率，测算得出2015-2017年我国3D玻璃市场规模从7.4亿元增长至48.9亿元，年均复合增长率高达156.35%。

　　从3D玻璃应用领域具体情况来看，由于3D玻璃工艺技术以及成本价格等原因，目前3D玻璃还主要应用于主要手机厂商的主流手机。数据显示，2017年3D玻璃智能手机应用领域的市场规模约为44.75亿元，占整个3D玻璃市场规模的91.5%。

　　从企业布局来看，市场对3D玻璃后盖的需求，推动了3D玻璃生产和研发厂商的对其的投资。数据显示，仅仅在过去两年间，就有包括瑞声科技、蓝思科技、东旭光电、比亚迪等近20来家上市企业，在3D玻璃产业方面已公告的投资金额就累计超过300亿元。其中瑞声科技3D玻璃等微型精密元器件项目投资额更是高达128亿元。

　　目前国内3D玻璃实现量产的厂商有蓝思科技、伯恩光学和沃格光电。其中蓝思科技2017年3D玻璃出货量达到3000万片至4000万片，其预计2018年将达到7000万片。随着国内各大企业3D玻璃项目的不断投产，预计2018年3D玻璃的出货量将较2017年大幅增长。

　　而3D玻璃盖板的市场将呈现爆发式增长。除了屏幕盖板，手机后盖板也是3D玻璃应用越来越广的地方，若智能手机换成两面3D玻璃盖板，其需求量最高可达手机需求量的两倍，再加上正面曲屏钢化膜的需求，而3D曲屏钢化膜的需求量大约是盖板的3-5倍。

　　如此庞大的3D玻璃市场将带来玻璃热弯设备的强大需求，随着热弯技术的成熟，未来几年玻璃热弯设备的市场必将迎来蓬勃发展。

　　大镐科技更青睐中资？

　　据外媒报道，11月末有消息称韩国私募股权公司ACE Equity Partners与大镐科技签署协议，将以4000亿韩元（约合3.568亿美元）收购大镐科技。ACE Equity在去年成立，主要投资韩国企业。此前已投资的企业包括智能工厂自动化公司AimSystem以及Woojin Electric和DongAh Chemical。

　　目前尚不清楚ACE Equity与大镐科技的交易是否在继续，但海林投资的加入或许会给这笔交易带来不确定性，毕竟大镐科技的客户有70%在中国，与中国背景的财团合作不仅可以进一步降低生产成本，还可以在全球市场中增加竞争优势。

　　大镐科技在与ACE Equity达成协定之后依然投身中国财团正是对这一猜测的最好佐证。