退市规则不断完善 长生生物或掀起强制退市高潮

“只有把配套问题解决好，并处理好投资者所担心的问题，才能够进一步提升股市的退市率，这也是股票市场实现优胜劣汰功能的重要前提。”

长生生物疫苗风波，当属最近一段时期内疫苗行业的黑天鹅事件。受此事件影响，在短时间内长生生物不仅遭遇多个跌停板，还被戴上ST的帽子。如今，随着退市规则的不断完善，预计长生生物的退市风险也在不断升温。

值得一提的是，就在7月27日晚间，证监会颁布《关于修改<关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见>的决定》(下称《退市意见》)，且自2018年7月27日起施行。实际上，与今年3月份沪深证券交易所颁布的退市新规征求意见稿相比，此次新规还强调了“上市公司构成欺诈发行、重大信息披露违法或其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的重大违法行为的，证券交易所应当严格依法作出暂停、终止公司股票上市交易的决定”。

确实，与以往的退市制度相比，退市新规考虑的问题更加深入、广泛。与此同时，长生生物疫苗风波的上演也给此次退市新规带来了更加全面的补充。值得称赞的是，此次退市新规的内容补充，确实迎合了市场的真实需求，而对涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的重大违法行为给予暂停、终止上市交易的决定，实际上也反映出退市新规的与时俱进，同时也有望由此掀起A股市场强制退市的高潮。

近年来，A股市场退市率，尤其是强制退市率确实有着一定程度上的提升。但与同期A股市场的上市率相比，目前A股市场的退市率水平仍然颇显偏低，股市上市率与退市率之间仍然处于失衡发展的状态。

对于A股市场而言，要想获得真正意义上优胜劣汰功能的提升，首先要把股票市场的退市率提升上来。否则，作为一个股票市场，一方面是上市率的不断攀升，另一方面则是退市率的徘徊不前，这本身就是不健康、不成熟的市场表现。如今，随着退市新规新增内容的补充，未来可能触及强制退市风险的上市公司数量有望不断攀升，这对于提升A股市场优胜劣汰功能还是具有一定的积极意义。

对于投资者来说，退市规则不断完善，有利于增强资本市场的投资活力，对投资者筛选优质上市公司构成积极影响。但另一方面，一旦长生生物开启了A股强制退市的高潮，那么恐怕会促发一系列股市黑天鹅事件，而此时此刻投资者更关注的，莫过于后续的索赔问题以及自身权益保护问题。

不可否认的是，与成熟市场相比，国内投资者在索赔问题上的认识程度不深，加上国内资本市场的前置条件设置复杂，或多或少拖延了投资者索赔的时间与效率，由此进一步降低投资者索赔的积极性。或许，站在投资者保护的角度思考，在提升股市退市率尤其是股市强制退市率的过程中，更需要把投资者索赔效率提升上来，不断简化股市索赔的前置条件，增强投资者的权益保护意识，这也是未来股票市场持续健康发展的关键体现，也是投资者保护的重要体现。

只有把配套问题解决好，并处理好投资者所担心的问题，才能够进一步提升股市的退市率，这也是股票市场实现优胜劣汰功能的重要前提，提升股市投资信心的重要保障，同时这也是未来股票市场逐渐走出低谷的关键举措之一。