阿里上季度营收809亿人民币，这背后有哪些喜与忧

文/彭丽慧

在中概股市场一片低迷之时，阿里巴巴发布了2018年6月30日的2019财年第一财季财报。

财报显示，本季度营收809.20亿元（约122.29亿美元），同比增长61%。净利润为76.5亿元，同比下降了45%。

作为该季度阿里巴巴财报中最不尽如人意的地方， 阿里巴巴方面解释，净利润下降的主要是因为季度的股权奖励开支达到163.78亿人民币，比去年同期的40.19亿增长了308%。

同时，在美团上市前夕，阿里要猛攻本地生活服务市场，将饿了么口碑“合并”，并收到超过30亿美元的投资承诺。

不过依然让人担忧的是，除了核心电商业务外，阿里大文娱、阿里云、阿里创新业务的亏损均有所扩大。

死磕美团！饿了么口碑“合并”

23日下午，美团点评刚刚对外宣布已通过港交所上市聆讯，500亿-550亿美元的估值区间消息。

一个小时后，阿里发布的财报显示：阿里巴巴集团设立了一家控股公司，持有饿了么和口碑两大业务，并收到来自阿里、软银集团等投资者的30亿美元投资并。新控股公司CEO将由阿里CEO张勇兼任，饿了么和口碑继续保持独立运营。

此前，阿里方面“不予置评”的传言，也得到了证实。

在这微妙的时间点上，该动作让人很难不联想到将于9月20日左右在港挂牌上市的美团点评。

阿里在此时成立本地生活服务控股公司并完成融资，意味着未来将拥有更充裕的资金、资源去抢占市场份额，也暗示着与作为竞争对手的美团在业务上必将不断纠缠。

当然，在此时宣布合并方案，有业内认识预估，对美团上市的估值也会间接造成影响。

拿怎么拯救你！依旧亏损的阿里大文娱

如果要评阿里内部的亏损王，阿里大文娱毋庸置喙会高票当选。

财报显示，数字媒体和娱乐业务营收为59.75亿元人民币，（约合9.03亿美元），同比去年的40.81亿元上涨46%。

值得注意的是，阿里在数娱业务的内容支出继续扩大。本季度该项业务亏损为

为42.9亿元，同比去年运营亏损33.88亿元，上个季度亏损35.41亿，无论是同比、环比，阿里大文娱的亏损大幅增加。

除了老原因：由于UCWeb和其它媒体与娱乐业务的业绩提升，但被投资优酷土豆的内容成本增加部分抵消外，购买世界杯的版权与直播也是主要原因。

但忧的同时也有喜，阿里大文娱在原创内容上取得了不错的成绩。网综《这！就是街舞》与网剧《镇魂》均有较好的口碑。

同时，由于世界杯赛事的成功以及优酷内容产品的持续优化，本季度，优酷日均付用户同比增长率达到200％。

近期，优酷与苏宁体育达成战略协议，在体育内容和直播权授权方面展开合作。优酷也将继续投资体育相关内容。

净利同比下滑45% 的锅，由股权奖励激增来背？

阿里巴巴财报还有不尽如人意的地方，那就是净利润大幅下滑。本季度的财报显示，阿里巴巴净利润为76.5亿元，同比下降了45%。

而164亿的股权激励是主要原因。

相比于去年同期，阿里的股权激励支出微40.19亿元，本季季度，这一成本达到了164亿元，创历史新高。

其中，主要的原因是蚂蚁金服本季度完成新一轮融资，估值超1500亿美元，较此前的600亿美元增长了150%。由于蚂蚁金服估值显著上升，蚂蚁金服股权奖励公平值随之提升。

财报显示，授予员工蚂蚁金服股权奖励非现金开支达到111.8亿，股权奖励总开支达164亿，同比增长了308%。

据资料显示，自上市以来，阿里巴巴用于员工股权奖励的累计价值超过800亿。

其他各项数据：

一、营收稳中有升高速增长

阿里巴巴集团第一财季营收为人民币809.20亿元（约合122.29亿美元），比上年同期的人民币501.84亿元增长了61%。营收增长主要是因为中国电商零售业务、阿里云的营收实现了稳健增长，以及整合菜鸟网和饿了么等业务。

二、核心电商营收增长

本财季来自中国电商零售业务的营收为人民币539.68亿元（约合81.56亿美元），占总营收的67%，较上一财年同期的人民币367.12亿元增长了47%。

三、净利润大幅下滑

阿里巴巴集团第一财季归属于普通股股东的净利润为人民币86.85亿元（约合13.13亿美元），比上年同期的人民币146.83亿元减少41%。净利润同比出现下滑，主要是向阿里巴巴集团员工授予的与蚂蚁金服股权相关的股权奖励支出达到人民币111.80亿元。股权奖励总开支达164亿。

四、阿里云营收增长

阿里巴巴集团第一财季来自云计算业务的营收为人民币46.98亿元（约合7.10亿美元），比上年同期的24.31亿元人民币增长了93%，主要受高附加值产品和服务营收的增长，以及付费用户数量增长的推动。

附录：阿里巴巴分析师电话会议

财报发布后，阿里巴巴集团执行副董事长蔡崇信、CEO张勇、CFO武卫等高管召开了财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。

以下即为本次电话会议问答环节主要内容：

以下为分析师问答环节主要内容：

美国银行美林分析师Eddie Leung：管理层否分享一下目前电商市场的竞争格局情况？几年前淘宝主要依靠低价商品获得市场，那么现在较以前相比有什么变化？上半年公司的用户管理表现出现轻微下降，那么下半年对该项业务有何战略部署和展望？

武卫：从几个基本层面来看，公司正处在一个很健康的发展态势，用户数的净增长达到过去几年里的峰值，同时成交总额的增长也十分强劲，尤其是天猫商城和淘宝。正如我在上个季度电话会议中所提到的，零售业务收入增长应当结合客户管理收入和佣金收入来看。这样，第二季度在包括这两项业务之后的联合营收增长率为33%，与一季度几乎持平。当然，目前公司的重心还在于提升用户数以及不断完善用户体验，这样从长期的角度来看，可以有效的提升公司的营收能力也同时可以助力我们的P4P项目。比如，用户想直接进入一家已经购买过的商户，便不用像以前那样还需先点击已购买物品清单了。另一方面，零售业务的营收表现也在一定程度上反映了入驻商户的业务情况。

张勇：有关于第一个问题，目前阿里巴巴整个生态系统下有数亿名用户，他们来自不同规模的城市并且有着不用的消费能力。所以我们要做的是，利用消费者技术来对每一位用户进行匹配，让他们可以找到正确的适合自己的产品。近几年来，我们看到在三四线城市和农村偏远地区的互联网用户增长迅猛，因此我们在这些地区进行了大量投资和努力以吸引到更多新用户。大家可以看到二季度我们在新用户获取上取得了十分喜人的成绩。之后我们还会继续对这些地区进行投资，同时不断提升公司产品的多样化，以满足来自不同消费者的需求。产品价格固然重要，但是质量也同时需要得到保证，因此如何可以做到“物美价廉”是我们一个重要的课题。当然过去几年，我们在这方面做的也十分不错。

花期银行分析师Alicia Yap：我的问题有关于公司核心业务，管理层之前提到二季度平台推荐页的用户页面浏览量和平均使用时长都所有增加，那么公司目前还会继续对潜在消费者在二级页面上进行广告推荐吗？管理层能否进一步解释下二季度34%的交易总额增长较55%的佣金收入增长是否意味着公司转化率的增长？

武卫：公司有很多商业变现项目来支持用户管理项目的不断推进，比如说个人定制技术以及广告库存技术。最重要的一点是，通过技术创新，我们每天都在为消费者和商户创造价值。同比34%的交易总额增长主要由于去年同期我们进行了一个市场营销项目，为商户提供了比较大力度的折扣和优惠。

张勇：作为市场主导的电商平台，淘宝已经不再是传统意义上的关键词搜索，而是有机结合了很多新媒体内容，每天在产生着庞大的信息内容阅读量。我们会继续在这个领域上进行投资，相信从长期来看，这将会成为我们一个强有力的竞争优势并为公司带来进一步的利润增长。通过新媒体内容，用户会选择更长的时间“逛”淘宝，这样以来他们便会找到自己想要的或是高出自己预期的商品。对于媒体内容的选取，我们会保持十分的谨慎小心。

摩根斯坦利分析师Grace Chen：我的问题有关于新零售，阿里巴巴目前为了稳固新零售业务基础，合并收购了很多业务，同时旗下的盒马生鲜也与多家公司建立了战略合作关系，那么对于新零售的战略部署，公司是否还有其他正在进行的项目？对于合并收购的下一步计划？

张勇：对于新零售业务的战略部署，我们主要从两方面进行：一个是新零售方式的创新。目前盒马生鲜就是一个成功的例子，之后我们还会有更多的新零售业务出来。另一个是与零售合作伙伴的战略合作，将他们现在已有的零售模式升级为新的电子营销运营方式。这一点相对来说比较复杂，因为它不仅需要技术的支持，还需要联系供应链等。目前我们已经与很多公司建立了密切的纵向战略合作，包括苏宁电器、银泰百货、居然之家等。最近我们开始对热点视频领域进行投资，目的在于对所谓的传统媒体进行数字化革新。之后，我们还会有更多的零售形式出现，同时已有的零售业务还会得以不断的升级和创新。

瑞士信贷分析师Thomas Chong：目前外卖业务的市场竞争格局？公司将采取什么样的战略部署来获得市场领先定位？

张勇：对这项业务单元我们十分看好，因此在这上面进行了大量的投资并且收购了饿了么。到目前为止公司在外卖业务上取得了显著的增长和喜人的成绩。之所以这么重视这项业务，是因为这是用户需求的一个重要环节。我们坚信通过利用扎实的用户基础、前沿的“最后一英里”技术、完善的相关基础设施等创新技术，未来阿里巴巴一定可以在外卖领域获得长足的发展。饿了么CEO曾公开表示要在三年内实现50%的市场份额，这种信心不无道理。由于阿里巴巴完善的生态体系，外卖业务能够保证食物质量的同时还可以提供创新的菜单以及优质的服务体验，极大的满足了消费者的需求。

RBC资本分析师：公司的电子媒体营收似乎受到了世界杯的积极影响，那么在这期间是否有显著的新用户增长？这个增长趋势在之后是否还会保持稳定？在世界杯期间公司进行了哪些营销活动，比如说世界杯相关广告的首页推送？

张勇：我们确实看到了体育内容市场的巨大潜力。在这届世界杯期间有很多用户在我们的平台上观看赛事的实况转播。目前我们正在与合作伙伴进行密切的合作以致力打造出优质的电子体育平台，比如与优酷视频的合作。现在，新的足球赛季刚刚拉开帷幕，优酷网上已经开始直播英超和中超的赛事。我们会一同努力为用户提供欧洲五大足球联赛以及其他重要足球比赛的观赛渠道。在推出体育内容之前，由于优酷网上聚集了很多优秀的综艺和电视剧资源，因此那时候的女性用户要多于男性，但是随着体育赛事的引进，有很多年轻的男性用户也参与进来。除此之外，我们还看到了体育内容与商业平台的协同性，这在一定程度上可以帮助吸引更多体育相关的品牌商户与我们进行合作。

巴克莱分析师Gregory Zhao：二季度，有很多国际品牌入驻天猫商场，那么目前这些“新选手”在广告收入和佣金收入方面的贡献率分别是多少？之后的收益预期？88VIP相关信息的更新，比如会员数、用户参与等？

张勇：国际化是我们长期的发展战略，因此我们对东南亚进行了大量投资，收购了东南亚电商平台Daraz，同时还对土耳其电商Trendyol进行了投资。我们在国际化方面进行了长远而全面的战略部署。到目前为止，海外业务在用户获取和用户增长方面都取得了显著的增长。正如刚才所提到的，我们有多家密切合作了多年的伙伴，不仅是在中国也在海外多个国家。中国制造业在全球很有名，我们有很多长期合作的供应商伙伴，因此价格上也获得了一些优惠，目前在东南亚和南亚地区中国产品十分受欢迎。之后，我们会继续利用供应链优势以及品牌合作伙伴，在这些新的海外市场进行扩张。

第二个问题有关于88VIP业务，目前这还是一个新项目，我们还没有获得很多相关的市场反馈数据。这项业务的目的是为了提升公司核心业务以及其他新业务的用户粘性和忠诚度。88VIP首次整合了阿里巴巴生态系统中的大部分主要业务，包括零售折扣、定制产品、音乐娱乐、电影票销售、外卖等等。虽然其他公司也可以提供我们所涉及的这些业务单元，但是整合了多项服务的一体化平台目前还是没有的。之后我们会在这个一体化平台上为忠实用户提供会员制，以不断提升用户粘性。

蔡崇信：目前我们与很多国际品牌商都有合作，并且还有更多的国际大牌来找我们寻求合作机会。我们在国际奢侈品牌业务已经取得了喜人的成绩，同时我们还在继续希望吸引更多优质的商家入驻，旨在为高端消费者提供更好的产品和用户体验。

麦格理证券分析师Wendy Huang：虽然二季度公司在营收方面获得强劲的增长，但是EBITA(税息折旧及摊销前利润)增长率却只有13%。刚才管理层提到，新零售业务的利润率结构与传统意义上的电商业务有所不同，那么EBITA在之后几个季度可能的走势？之前有报道指出公司在海外市场对Reliance投资了近50亿美元，管理层可否透露下目前在海外扩张的战略？

武卫：EBITA在一个季度中从39亿美元涨至48亿，说明净利润增长了将近10亿美元，这也同时意味着我们在投资上更加灵活。我们坚信在未来核心业务会继续保持健康稳定的增长，这样我们才有经济基础更好的进行战略投资。

蔡崇信：Reliance是一家十分出色并且很有潜力的公司，但是你从报道上听到的消息并非属实。我们之前有提及过要在东南亚以南亚这些新兴市场进行投资，因此开展了对Lazada的投资，他们的业务在东南亚6个国家都可以找到。近期，我们还对巴基斯和孟加拉的电商平台进行了投资。可能大家会觉得这些投资举措有一些奇怪，但是，需要提的一点是，巴基斯坦有2亿人口和印度尼西亚差不多，孟加拉国则有1.6亿人口，也不容小觑。虽然他们目前在电商业务上发展比较滞后，但是在未来是很具潜力的。

摩根大通分析师Alex Yao：关于阿里巴巴将要成立的本地生活服务公司，我知道这项业务对公司扩张新零售业务以及提升自由现金流能力都是至关重要的，那么为什么公司却要寻求外部投资者的支持？口碑和饿了么业务会对整个2019财年有什么财务上的影响？饿了么对整个新零售业务的战略部署有至关重要的意义，并且从长期来看外卖运输的交通系统会逐渐从内城转移至外城，那么对饿了么的投资目前是否足够支持这些战略规划的开展？管理层认为还需进行哪些必要的投资？

张勇：我们目前新成立了一家本地生活服务类公司，用于经营管理饿了么和口碑。我们很高兴可以与外部的投资方进行合作，并且截止到目前为止已经达成了30亿美元的投资协议，相信这会为我们本地服务业务带来强有力的资金扶持，从而可以更好的获取客户并最终获得市场份额。这是一个很重要的业务单元，我们会不遗余力的来打赢这场战争。除了资金的投入，我们还会加强技术投入。因为目前这还是一个全新的领域，因此我们很高兴可以与外部投资者进行合作。

蔡崇信：我想对第一个问题进行下补充，我们实际上是将这两项业务整合在一起，因为口碑此前已经有第三方投资商了，所以如果我们将口碑和饿了么都放在一家公司，那么这个第三方投资者就将相当于成了公司的投资者。

武卫：对本地服务业务进行投资，在一定程度上会对我们的营收表现造成一定的负面影响，最近公司的利润率增长开始放缓。刚才我们提过，在这项投资之前，公司的EBITA与上季度几乎持平，也从另一个方面说明我们对这个项目进行了多少投资。尽管这样的投资会致使公司利润增长放缓，但是由于经济规模效应，在之后业务做大做强后，我们有信心在长期实现盈利。