境外资金接踵而至 A股优等生表现可期

在8月31日收盘后，A股纳入MSCI指数的第二步将实施，把现有的纳入因子从2.5%提高至5%。这无疑会给A股市场带来新的增量资金。那么，这批增量资金将关注哪些品种？

对于当前A股市场来说，无论是估值数据对比还是指数点位的历史位置，均可以讲A股下跌空间并不大。相反，未来的长期涨升空间则较为乐观，这是目前市场参与者较为一致的预期。但奇怪的是，预期与现实总是差得很远，当前A股市场仍然持续低迷，难以上涨，沪深两市的成交量也一直处于低位区域波动。对此，预期与现实的反差主要是因为去杠杆所带来的资金面抽离压力较大，比如说原先较为盛行的员工持股计划就大幅萎缩，缺乏增量资金的加盟，A股自然就难以上涨。

不过，缺乏增量资金加盟的格局在未来相当长的时间内会有所改善。近期，养老目标基金、社保基金、险资等长线资金不断为A股市场提供“活水”，而境外资金对A股的投资热情持续上升，增量资金也纷至沓来。9月1日，A股纳入MSCI指数第二步将实施，即纳入因子从2.5%提升至5%，这将给A股带来新的有实力的买盘力量。据统计数据显示，截至2017年12月底，国际市场跟踪MSCI指数的总资金量规模达13.9万亿美元。据机构测算，5%的初始纳入因子预期将为A股市场带来约220亿美元的资金流入。这意味着，每一次以2.5%因子的纳入，将给A股市场带来110亿美元左右的资金流入，折合人民币约为755亿元。

事实上，被动资金一般在正式生效前后配置A股市场，因此本次增量资金主要集中在8月份的最后2个交易日（周四、周五）以及下周初集中入市，相对于A股近期2500亿元上下的成交规模，如此数目的资金集中加仓的确会带来相当大的刺激力度，短线A股走势或有所改观。

更为重要的是，日前，指数提供商富时罗素(FTSERussell)首席执行官公开表示，如果富时罗素决定9月份将中国内地股票纳入其旗舰指数，其对中国内地股票的权重可能高于竞争对手明晟公司(MSCI)。在8月8日，中国证监会表示“积极支持A股纳入富时罗素国际指数”。为此，今后A股“入富”将会变成现实。

据资料显示，富时罗素是英国伦敦交易所旗下全资公司，其指数产品吸引了超过15万亿美元的资金。在追踪全球性股指和新兴指数的被动型基金中，有大约40%使用富时罗素编纂的指数，其余的使用MSCI指数。由此足以见证富时指数在全球机构投资者心中的地位与重要性，这就意味着境外资金接踵而至。

这不仅会给A股带来持续的增量资金，也对A股未来走势会产生积极而深远的影响。境外资金主要青睐于A股的优等生，目前来看，境外资金主要偏好于以下三类个股：一是代表着中国特色的相关产业。比如说白酒股、优质中药股、具有金融牌照管制优势的银行股。二是代表着中国在国际上具有竞争力的产业领域龙头品种，比如说家电股、化工股等。三是代表着中国最为基础的相关港口机场、干线高速公路等领域的绩优品种。四是驱动中国产业升级的相关领域龙头品种，比如说用友网络、中国联通等个股。由于此类个股均是A股的权重股、人气股。因此，此类个股有着后续源源不断的买盘力量支撑，股价重心有望持续上移，从而牵引着A股股指重心的上移。可以预见，中期的A股走势的确不易过于悲观。（作者系金百临咨询首席分析师）