对上市公司“目的性”信息披露擦亮眼睛

　　 投资者要擦亮眼睛，避免主观上站队对自己有利的信息披露，多通过财务数据科学理性分析。

　　 胡学文

　　 最近，由美国挑起的贸易摩擦备受市场人士关注，尤其是A股市场参与者，都十分关心自己所持股票上市公司业务是否受此影响。

　　 诚然，绝大部分上市公司很诚实，客观地披露贸易摩擦可能对上市公司业务的影响，提醒投资者注意市场风险。然而，也有个别上市公司对外的说明比较模糊，一方面个股股价持续走低，另一方面却坚称贸易摩擦没有影响，理由是自己公司的对美业务量很少。有意思的是，如果把时间轴往前翻，不难发现，在没有贸易摩擦之前，我们的不少上市公司在推介时，产品销往欧美等国际市场深受客户欢迎的提法并不鲜见。

　　 类似的事件在之前乐视网没有发生贾跃亭跑路也如出一辙。曾经的乐视网生态红极一时，不少国内上市公司以切入乐视生态供应链为豪，市场股价反应也十分正面。不过，这一盛况在乐视网陷入危局后开始掉头，尤其是2016年11月6日晚，乐视掌门人贾跃亭的一封公开信，承认“乐Pro3供货出现问题”。贾跃亭表示，近几个月以来，供应链压力骤增，再加上一贯伴随LeEco发展的资金问题，导致供应紧张，对手机业务持续发展造成极大影响。公开信揭开乐视网危局的盖子后，一波之前和乐视网业务有往来的上市公司纷纷撇清关系，有的公司表示，目前公司并未涉及乐视手机产品，不存在被乐视拖欠货款的情况；还有的公司则强调，乐视是公司重大客户，但并未进入公司前五大客户的范围内。一时间让人颇有人走茶凉之感。

　　 当然，除了这种主动撇清关系、切割风险的信息披露外，资本市场也不乏那种主动傍大腿公开关系的行为。不久前恒大集团刚刚宣布入主Faraday Future（简称FF），马上就有A股上市公司主动表白傍上了大腿。

　　 上述公司在公告中表示，公司一直积极拓展新能源汽车客户，与FF早有接触，并进行前期试样供货。截至目前，公司与FF合作的产品主要包括变速箱壳体、电机壳、端盖及底盘件等产品。让人吃惊的是，2018年前5个月，该公司涉及对FF的营业收入仅有23.37万元。翻看该公司2017年年报，营业总收入为7.39亿元，今年前5月对FF产生的23.37万元的收入，几乎可以忽略不计，也达不到上市公司信息披露的要求。

　　 此前，由于乐视深陷债务危机，鉴于乐视和FF的关系，与之有关的供应商往往避而远之，更不用说主动搭讪了。为何现在这家公司要将与FF的合作迫不及待昭告股民？这恐怕与FF易主不无关系。6月25日，恒大集团旗下港股上市公司恒大健康（00708，HK）公告称，拟以8.6亿美元收购香港时颖公司100%股份，从而获得Smart King公司45%股份，成为贾跃亭新能源汽车公司FF第一大股东。有了“金主”恒大集团的入主，曾经丑闻缠身、深陷债务危机的FF，在一夜之间变得高大上起来。受此影响，6月26日开市后，恒大健康一路大涨，涨幅最高时曾一度超过77%，最终收盘涨幅为66.16%。与FF没有任何股权关系的乐视网6月26日也是“一”字涨停。

　　 尽管上述公司在公告里面打了个补丁，表示“由于公司对FF的销售金额较小，占公司营业收入的比例较低，对公司盈利没有重大影响。未来公司与FF将保持正常的商业合作，预计对FF的业务不会对公司经营产生重大影响”，但市场显然只会盯着金主恒大入主FF这个对股价有利的信息点，而把补充提示当作香烟外壳上的“吸烟有害健康”一般视而不见了。

　　 上面提及的几个上市公司信息披露实例，归结下来，多少有些“目的性”的意味，有的有一定选择性，面对不同市场主体、市场环境，会选择放大或缩小对自己有利或不利的方面，从而达到相对中性或模糊的披露。有的则目的性十分明显，尽管可能达不到公告披露的要求，仍选择采用互动易方式，委婉地释放出对自己有利的信息。面对这一类信息，普通投资者可能很容易被牵着鼻子走，笔者建议，一方面信息披露及时充分值得鼓励，但这类对投资者决策参考有影响的披露，还是要尽量量化和客观，避免模糊的表态，监管部门甚至可以在事后加大问询力度，在制度上加以约束；另一方面投资者要擦亮眼睛，避免主观上站队对自己有利的信息披露，多通过财务数据科学理性分析。

　　 （作者供职于证券时报）