湖北地区玻璃调研报告:5月前玻璃价格还能向上

　　3月中旬，部分期货组织先后调研了武汉长利玻璃、长利洪湖分公司、亿钧玻璃和明弘玻璃等湖北地区四家代表性的企业，同时也接触了山东金晶玻璃公司的相关负责人员，直接和间接了解了企业现阶段的经营状况。

　　从三家企业的玻璃生产经营中了解到湖北地区玻璃现货市场整体的一些情况。

　　　1、玻璃生产成本

　　湖北地区玻璃企业生产玻璃主要用的是纯碱与石油焦，其中纯碱与石油焦各占总成本的1/3，其他辅料和人工占剩余的1/3。去年玻璃价格的上扬，更多是成本推动型上涨，纯碱价格涨幅超过100%，石油焦涨幅也在40%以上，春节后部分原料价格下跌5%-10%，玻璃现货价格基本上回落幅度也在5%左右，属于合理回调。不过下一阶段，纯碱价格仍然存在进一步的回调空间，对玻璃的成本支撑效应将会降低。另外，玻璃企业在生产过程中，环保的投入也占了很大一块投入，现阶段所有在产的生产线，都是脱硫脱硝达标的企业，因此环保投入也侵蚀了一部分企业利润，当前企业生产的玻璃，平均吨利润在100-200元水平，如果有自备电厂，因电价的优惠使得企业利润还有一定程度提高。

　　从运输成本来看，得益于长江黄金水道，华中玻璃企业在水运上有着得天独厚的优势。尤其是对已拥有着两个码头的长利来讲，优势更为明显。水运的优势体现在湖北到华东地区的水运成本只相当于汽运的1/3-1/2，仅仅60元/吨水平左右，企业原燃料釆购及销售节省了大量的运输物流成本。

　　

　　2、供给与库存

　　节后几家企业库存较前期有了部分积压，出货节奏放缓，主要是下游深加工企业开工受环保影响较大，荆州市亿钧玻璃当前库里库存60-70万重箱左右，总体与去年相比偏低，企业历史最高库存140万重箱，当前的量仍处在低位；另一家明弘玻璃70万重箱的库存量比去年略高（去年同期差不多60万重箱），武汉长利的库存量也偏低。虽然上游企业库存量在增加，但深加工到贸易商基本上厂里没有库存，短期在价格出现一定回调之后，中下游企业都在观望。

　　虽然同样是季节性的库存增加，但今年与去年有着较大的不同，部分企业2、3月份的产量，实际在1月份就已销售完成。下游有很多企业之前都保价付款，实际已经售出，但因为发船、汽车运力遇阻等因素，特别是车船板很多地方都是限产，湖北地区船运更因为三峡大坝检修，很多船都滞留在三峡，运输来不及，使得很多库存暂时不能及时消化，存货只是暂时没有拖走而已。

　　从产能与产量情况来看，随着玻璃企业利润的回升，会刺激不少新线点火和产能复工，未来供应增加也会在预期之中。作为为数不多的全国最大生产线之一的洪湖长利玻璃生产线，日产1200吨，是在去年1月初点火，3月产出玻璃，到目前为止已开启整整一年，其规模大、精细化、自动化的生产线特征在全国范围内都是竞争优势。

　　3、销售

　　过去华中地区玻璃厂有很多尺寸，正常情况下两三条线，大概在70万重箱左右的库存，产品规格型号应该是齐全的，要什么有什么。但是，目前湖北地区不少玻璃厂的情况是，很多的规格短缺，多数已被提前订空。市场中的补货其实一直存在，加工厂春节拿了一批货，一直在消化。以前，加工厂开工较早，正月里就已经开始动了。而2017年二月二龙抬头后，加工厂才陆续开工。可以说加工厂现在的需求慢慢开始放大，近期已经有加工厂主动开始找上门来找企业要原片玻璃了。几家企业都认为，玻璃市场大周期的趋势短期内很难发生改变。生产企业预期二季度会有小阳春行情，一直可以持续到6-7月梅雨季节左右才会影响到深加工企业消费。需求是既定的，房地产的刚需仍在，尤其是三四线的刚需，虽然当前部分城市的限购对房地产的成交造成了一定的影响，但滞后期或有两个月，其他城市的需求很快会弥补上，房地产的需求不会有太大的变化，整体仍较为看好。

　　4、价格预期

　　2016年在整个宏观面向好，出口强，需求旺的市场环境下，玻璃市场走出了持续性超预期的火爆行情。尽管市场近期受多因素影响，出现了阶段性的回调，但在企业看来都是在意料之中。整个玻璃的价格虽然有点偏弱，但是后市还是会往上走，估计到3月20日前后，市场价格会有一个支撑。春节期间包括春节后补的一批货，现在基本上已经消化的差不多了。在企业相关人员看来，现在，玻璃市场中第二轮补货的情况已经开始，后面的价格至少是在上半年还是有小幅提升的机会，至少5月之前，玻璃价格还能向上。

　　通过第一站对华中地区玻璃企业的调研，归纳与总结以下几个行业特征与规律：

　　1、玻璃是一种商品属性较强的品种，更多受到行业供需变化的影响，金融市场整体的波动对于价格的影响十分有限。

　　2、玻璃的生产具有一定刚性，在产的生产线轻易不会停止运营，因为重启成本较高，通常一条线可持续4-6年生产，然后进行冷修，冷修期大概在100天左右。对于现阶段玻璃企业的利润水平而言，企业丝毫没有提前进入冷修的意愿，整体产能利用率在81%左右。

　　3、玻璃的消费同样具有一定刚性，因为玻璃几乎没有替代品，影响玻璃消费的只是时间、价格以及上下游博弈的心理而已。在中间环节的弱势格局下，未来上下游企业价格预期的差异将决定玻璃价格波动的节奏。

　　4、2017年玻璃价格受成本的影响将弱化，特别是纯碱的价格向下风险远大于向上风险。环保的问题时不时将短暂影响到供给的速度以及深加工企业消费的速率，但不是决定性因素。

　　5、在供给与消费弹性不大的情况下，市场预期将成为未来主导价格的核心变量，这又与房地产市场的变化密不可分，与政策变化息息相关。

　　6、从大的周期来看，玻璃价格波动通常是3-5年一个周期，目前处于前一个周期的尾端，中周期是自2016年8月启动的一个上涨周期中，时间上有望持续到今年二季度，短周期则处于春节后一次调整后的企稳阶段。