巨丰投顾：房地产板块具备长期投资价值吗

房产 2018-10-26 22:33:34 来源：中新经纬

原标题：巨丰投顾：房地产板块具备长期投资价值吗

本周房地产板块展开护盘走势，万科A、保利地产等大型房地产企业资金持续流入，股价小幅攀升。房地产板块自定调“房住不炒”以后持续走弱，目前是否到拐点了呢？

根据上周五统计局公布的最新数据，9月全国新房销量同比转负，新开工和房地产投资增速自高位出现回落，中国房地产行业已进入供需转变的拐点，房价下行趋势已经确立，未来一段时间销售和投资将面临进一步的放缓。

投资方面，1-9月房地产商品房投资同比增加9.9% 、较前值减少0.2% ，单月同比增加8.9% 、较前值减少0.3%，投资增速继续高位略降。

销售方面，9月销售面积同比降低3.6% ，近月首次增速转负，“金九”不再，并预计受到三四线销售下行拉动，低速增长或为常态，龙头表现仍好于市场，集中度进一步提升。

整体来看，板块景气度下行趋势明显，政策有保有压，个税抵扣释放积极信号，但行业流动性仍较为紧张；在此背景下回款快、高周转、融资渠道多元化的龙头及高成长房企优势显著，价值低估待修复。

政策面仍是压制房地产板块的主要因素。早在7月31日召开的中央政治局会议提出坚决遏制房价上涨，措辞之严厉历史之最。年初以来这轮房地产调控政策可谓是推陈出新，除了传统的“四限”外，多地出现摇号、抢人等政策，同时也衍生出来一些乱象。此外，也有一些创新政策出台，比如限制企业购房、限制房地产企业外债、设置房价涨停板等。整体来看，政策的本意都是促进房地产市场健康发展，只是，实际结果有不如人意的地方。

金九银十以后房地产市场失去了以往的喧闹，房地产开始冷却，环京圈房价大跌，部分房企降价销售，甚至出现打砸销售处的情况。从过去的经验看，两种情况下房地产调控存在边际放松的可能：1)通过拉动基建投资来稳增长的效果不及预期。2)房价持续下跌。从 2014-2015年房价下跌期间来看，当房价连续下跌6个月时，调控面临放松可能。

房地产板块估值：

从估值角度看，房地产板块整体市盈率(PE)为8.83倍，显著低于上证指数11.23倍，从市净率来看房地产板块1.34倍与上证指数1.29倍水平相当，总体看处于低估水平。

从choice数据库的数据看，房地产板块143家上市公司有52家跌破净资产，占比36.36%。

对于房地产板块，可以说具备了长线布局的条件。中国城镇化进程还在继续，毕竟我国目前才50%多的城镇化率，城镇化的建设离不开房地产，房地产长效机制建立以后，仍然是一个欣欣向荣的行业。

目前房地产板块可以关注估值较低，同时业绩存在正增长的上市公司，另外从每股现金的看度看，一些上市公司甚至有较高的安全边际，比如光明地产账面货币资金有85.44亿元，总股本22.28亿股，每股现金达3.83元，但股价只有3.34元，明显低估，更何况房地产公司最重要的是存货，光明地产的存货是429.45亿元，即使公司破产每股价值也高于目前的股价。